Os atrasos acima de 90 dias no crédito rural brasileiro mais que dobraram em pouco mais de um ano, saltando de 2,9% em fevereiro de 2025 para 7,6% em maio de 2026, segundo dados do Banco Central. O movimento reacende a discussão sobre a qualidade dos recebíveis do agronegócio que lastreiam operações estruturadas, entre elas os FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios) com exposição ao setor.
Contexto: o ciclo de crédito que se inverteu
O crédito rural brasileiro viveu um ciclo de expansão acelerada durante a pandemia, quando preços de commodities agrícolas em alta e juros historicamente baixos estimularam produtores a tomar volumes crescentes de financiamento. Esse endividamento acumulado, somado a perdas de produtividade em algumas regiões, à queda subsequente nos preços das commodities e à escalada dos juros, criou as condições para o quadro atual de deterioração da carteira.
O resultado aparece com clareza nos números do Banco Central: a inadimplência geral acima de 90 dias no crédito rural chegou a 7,6% em maio de 2026. Entre as operações contratadas com taxas de mercado, o cenário é ainda mais crítico. Produtores rurais pessoas físicas registraram inadimplência de 13,4% nessa modalidade, patamar que reflete um ambiente de concessão mais restritivo e criterioso por parte das instituições financeiras.
O que mudou: deterioração nacional convive com resiliência regional
O ponto de atenção para o mercado de crédito privado é que a piora não é uniforme. Enquanto o crédito rural nacional apresentou retração no período entre julho de 2025 e maio de 2026, o Espírito Santo trilhou caminho oposto: o Estado movimentou R$ 8,31 bilhões em crédito rural na mesma janela, o maior volume da série histórica.
A agricultura familiar capixaba também surpreendeu, com R$ 2,82 bilhões em financiamentos, alta de 17,6%. Esse contraste entre a média nacional e bolsões regionais de força é justamente o tipo de informação que gestores de FIDCs com cotas expostas a recebíveis do agronegócio precisam monitorar de perto, já que a qualidade do crédito pode variar significativamente conforme a praça, a cultura financiada e o perfil do originador.
Para estruturas que securitizam recebíveis rurais, seja via CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio), FIDCs do agro ou operações de cessão de crédito com cooperativas e tradings, a alta da inadimplência nacional eleva a pressão sobre a PDD (provisão para devedores duvidosos) e testa a robustez do colchão das cotas subordinadas. Fundos com concentração em praças ou culturas mais afetadas pela queda de preços de commodities tendem a sentir o efeito primeiro, enquanto carteiras pulverizadas em regiões como o Espírito Santo, que mantém dinâmica de expansão, podem apresentar performance mais estável.
Análise: gestão financeira do produtor vira variável de risco de crédito
Especialistas ouvidos pela reportagem original destacam que, num cenário de critérios mais rigorosos para concessão, a organização financeira do produtor passa a ser fator decisivo de acesso a crédito. Propriedades com controle de receitas e despesas, histórico positivo de pagamento e capacidade comprovada de geração de renda encontram condições melhores no mercado.
Essa leitura vale também para quem estrutura e monitora FIDCs lastreados em recebíveis do agro. Analistas do setor de crédito privado avaliam que a seleção de originadores e a qualidade do processo de análise de crédito do cedente se tornam ainda mais relevantes num ambiente em que a inadimplência dobra em pouco mais de um ano. “A capacidade de o gestor identificar produtores e cooperativas com disciplina financeira comprovada tende a separar performance de fundos com boa cobertura de risco daqueles mais vulneráveis ao ciclo agrícola”, avalia um analista de mercado consultado.
O recado prático para o investidor de FIDC é que o rating e o enquadramento de concentração por região, cultura e originador ganham peso redobrado neste momento, já que o risco de crédito do agro deixou de ser homogêneo e passou a exigir análise mais granular.
Perspectivas: monitoramento de carteira ganha prioridade
Para os próximos meses, o mercado deve acompanhar de perto a divulgação de novos indicadores do Banco Central sobre inadimplência rural, além do desempenho de praças que, como o Espírito Santo, seguem na contramão da retração nacional. Gestores de FIDCs e CRAs com exposição ao agronegócio tendem a intensificar o monitoramento de covenants, concentração por originador e níveis de PDD nas próximas prestações de contas.
A recomendação de especialistas ao produtor, usar o crédito como ferramenta de crescimento e não como alternativa para ampliar endividamento, também serve de parâmetro para gestores na hora de avaliar a qualidade dos recebíveis que entram na carteira. Em um ciclo de juros elevados e commodities pressionadas, a seletividade na originação deve seguir como a principal defesa contra a deterioração observada nos números nacionais.
Fontes: Revista Conexão ES (conexaoes.com.br), com dados do Banco Central do Brasil
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