Até R$ 11,7 trilhões em duplicatas não viram garantia: novo registro pode mudar esse mercado

Os FIDCs aparecem como um dos exemplos mais evidentes do impacto dessa transformação, justamente porque sua atividade depende da capacidade de selecionar, adquirir e monitorar direitos creditórios. Entre janeiro e maio de 2026, esses fundos captaram R$ 41,7 bilhões, crescimento de 36,5% em relação ao mesmo período de 2025, e responderam por 406 operações, número superior às 237 emissões de debêntures registradas no período. Esse avanço ocorre justamente quando a análise de risco empresarial se tornou mais sensível. Em maio, mais de 9 milhões de CNPJs estavam negativados, acumulando R$ 229,9 bilhões em dívidas atrasadas, enquanto 2025 terminou com 2.466 empresas envolvidas em recuperações judiciais, alta de 13% e maior nível da série da Serasa Experian. O contraste reforça que a expansão do crédito estruturado não representa necessariamente uma redução da percepção de risco, mas uma busca por instrumentos capazes de selecionar melhor cada operação. Para um FIDC, a duplicata escritural pode ampliar a capacidade de avaliar não apenas o cedente, mas também o sacado, a recorrência comercial, a concentração da carteira, o histórico de pagamentos e os eventos registrados sobre cada recebível. “Quanto mais pressionado está o ambiente empresarial, menos espaço existe para uma análise genérica de crédito. O fundo precisa entender quem vai pagar, de onde nasce aquele recebível, qual é o histórico daquela relação comercial e se o ativo já foi negociado ou onerado. A duplicata escritural fortalece justamente essa camada de informação e pode tornar a seleção de crédito muito mais granular”, diz Moreira

A mudança deverá alcançar toda a cadeia de crédito baseado em recebíveis, de empresas e bancos a cooperativas, fintechs, securitizadoras e fundos. Para as companhias, a adaptação envolve integração de sistemas de gestão, faturamento, contas a pagar, tesouraria, jurídico e políticas internas de cessão de recebíveis. Para os financiadores, o desafio será transformar o aumento da disponibilidade de dados em critérios de crédito capazes de identificar padrões, inconsistências e concentrações de risco com maior velocidade. O cronograma prevê que a obrigatoriedade avance primeiro sobre grandes empresas, a partir de junho de 2027, alcance as médias em dezembro daquele ano e chegue às pequenas em junho de 2028. A expectativa é que, à medida que mais títulos passem pelo ambiente escritural, o mercado deixe de discutir apenas quanto uma empresa deve ou quanto consegue oferecer em garantia e passe a analisar com maior profundidade a qualidade econômica de cada recebível. “A duplicata escritural não elimina o risco de crédito e nem transforma automaticamente um recebível em um bom ativo. O que ela faz é elevar a qualidade da informação disponível. Para gestores, bancos e investidores, essa diferença é fundamental, porque permite tomar decisões com uma visão mais precisa do lastro e acompanhar o comportamento da operação ao longo do tempo”, conclui Fernando Moreira.