BTG assume controle do Nubank Parque após acordo com a WTorre

Nubank Parque, estádio do Palmeiras: BTG Pactual assume a operação (Divulgação)

O BTG Pactual fechou acordo para se tornar acionista majoritário da operação do Nubank Parque, estádio do Palmeiras, encerrando um ciclo iniciado dois anos atrás com a compra de uma dívida bilionária da construtora WTorre. O negócio, ainda sujeito à aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), ilustra um movimento recorrente no mercado de crédito privado, o de transformar posições de dívida em participação acionária.

Contexto e cenário

A movimentação atual tem origem em 2024, quando a Enforce, gestora de créditos ligada ao BTG, adquiriu do Banco do Brasil cerca de R$ 650 milhões em dívidas da WTorre relacionadas ao financiamento da arena. A operação do estádio estava entre as garantias vinculadas a esse crédito, o que já sinalizava, à época, o interesse do banco em ampliar sua exposição ao ativo.

O Nubank Parque foi inaugurado em novembro de 2014 e, até então chamado de Allianz Parque, consolidou-se como uma das arenas mais movimentadas da América do Sul. Entre dezembro de 2024 e novembro de 2025, o espaço liderou a demanda de arenas esportivas na região, com 988 mil ingressos vendidos e bilheteria de US$ 61 milhões, volume mais de três vezes superior ao registrado pelo MorumBis no mesmo período. Desde a inauguração, o estádio já recebeu mais de 17,7 milhões de pessoas em 2,3 mil eventos, divididos quase igualmente entre jogos de futebol e shows.

Em abril de 2026, a arena passou por outra mudança relevante quando o Nubank comprou os direitos de nome do espaço, até então batizado de Allianz Parque havia cerca de 12 anos. Após votação pública, o nome Nubank Parque foi adotado, com a nova identidade visual implementada em julho.

O que mudou

Segundo comunicado da Vinci Compass, assessora financeira exclusiva da WTorre, o BTG passa a deter a participação majoritária na sociedade que controla a operação comercial do estádio, enquanto a construtora permanece como acionista relevante, mantendo assento nas principais decisões estratégicas. O valor da transação e o percentual das participações não foram divulgados.

As partes também não detalharam se o crédito de R$ 650 milhões comprado pela Enforce em 2024 será utilizado como parte do pagamento pela participação, nem qual estrutura financeira sustenta o acordo. A ausência dessas informações é comum em negociações desse tipo, em que a conversão de dívida em equity costuma envolver cláusulas de confidencialidade até a conclusão de todas as etapas regulatórias.

A mudança de controle não afeta a relação contratual com o Palmeiras. O clube mantém com a WTorre um contrato de direito de superfície que garante a exploração comercial da arena até 2044, preservando os percentuais de receita destinados ao time e os contratos já firmados com patrocinadores e promotores de eventos. O contrato de naming rights com o Nubank também segue inalterado.

Análise

Para analistas do mercado de crédito, o caso reforça uma tendência observada em operações de recuperação e special situations no Brasil, na qual gestoras compram dívidas de empresas em dificuldade financeira com garantias reais atreladas a ativos estratégicos, para depois negociar a conversão dessa posição em participação societária. A lógica é simples, quem detém o crédito lastreado em um ativo relevante ganha poder de barganha relevante quando o devedor busca renegociar ou capitalizar a operação.

No caso do Nubank Parque, o movimento também sinaliza o apetite do BTG por ativos de infraestrutura de entretenimento, um segmento que combina fluxo de caixa previsível, decorrente de contratos de longo prazo com clubes e patrocinadores, e potencial de valorização via investimentos em tecnologia e experiência do público. De acordo com a coluna do PVC, no UOL, o banco pretende ampliar os aportes tecnológicos voltados a torcedores e frequentadores de shows, o que indica intenção de gestão ativa do ativo, e não apenas de exposição financeira passiva.

Perspectivas

O acordo ainda depende da aprovação do Cade, etapa que costuma levar semanas ou meses a depender da complexidade da operação e da eventual necessidade de remédios concorrenciais. A expectativa de mercado é que a equipe responsável pela gestão da arena, hoje comandada pelo executivo Marcelo Frazão, seja mantida, o que sugere continuidade operacional mesmo com a troca de controle.

Para o mercado de crédito estruturado, vale observar se operações semelhantes, nas quais dívidas adquiridas no mercado secundário se convertem em participações societárias relevantes, ganham tração em outros segmentos além do de infraestrutura esportiva e de entretenimento. O desfecho da aprovação regulatória e a eventual divulgação dos termos financeiros do acordo devem ser os próximos pontos de atenção para investidores que acompanham a atuação da Enforce e de outras gestoras de crédito com estratégias parecidas.

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Fontes: InvestNews (https://investnews.com.br/negocios/btg-novo-controlador-nubank-parque/)