FIDC da NX Boats dobra captação para R$ 100 milhões e mira seminovos

Com o reforço de caixa, o veículo passa também a atender revendedores e negócios com embarcações seminovas, um segmento que até então carecia de crédito estruturado no Brasil.

Contexto e cenário

O FIDC é um tipo de fundo que compra direitos creditórios, ou seja, recebíveis originados por uma empresa, e os transforma em cotas oferecidas a investidores. No caso da NX Boats, o estaleiro atua como originador dos créditos gerados na venda de embarcações, que são cedidos ao fundo em uma operação de cessão de crédito. O modelo é gerido em conjunto pelas gestoras Sete Partners e Ouro Preto Investimentos.

O setor náutico brasileiro historicamente enfrentou dificuldade para acessar linhas de crédito estruturado semelhantes às disponíveis para o mercado automotivo. Embarcações têm ticket médio elevado, ciclo de venda mais longo e um mercado secundário com dinâmica própria, o que costuma afastar bancos tradicionais desse tipo de financiamento. Foi nesse espaço que o FIDC da NX Boats encontrou terreno para crescer.

O que mudou

Em menos de um ano de operação, o fundo já financiou mais de 100 embarcações do estaleiro. A nova rodada de R$ 50 milhões, que levou o total a R$ 100 milhões, amplia o escopo original do veículo. Até então concentrado no financiamento de embarcações novas produzidas pela própria NX Boats, o FIDC passa a incluir também operações com revendedores e embarcações seminovas, mercado que movimenta volumes relevantes, mas que raramente tinha acesso a crédito estruturado com garantia real sobre o bem.

A expansão de escopo é relevante porque amplia a base de originação do fundo, sem depender exclusivamente do ritmo de produção de um único estaleiro. Isso tende a diversificar a carteira de recebíveis e reduzir a concentração de risco em um único fluxo de vendas.

A estrutura de crédito é operada pela Naval Crédito, consultoria especializada que cuida da análise de crédito, da formalização dos instrumentos contratuais e da gestão da carteira, com uma mesa dedicada exclusivamente ao segmento náutico.

Análise: o que dizem os especialistas

Victor Costa, diretor da Sete Partners, descreve o arranjo como uma espécie de banco de montadora aplicado ao setor náutico. Segundo ele, "é uma estrutura especializada, na qual quem concede o crédito conhece a fundo a embarcação, auxilia na dinâmica comercial e, caso necessário, tem facilidade para liquidar a garantia". A observação resume a lógica central da operação, o crédito é desenhado por quem entende o ativo que está sendo financiado, o que reduz assimetrias de informação e agiliza a recuperação em caso de inadimplência.

Jonas Moura, CEO da NX Boats, reforça que o crescimento da captação confirma uma demanda represada no mercado. "Em menos de um ano, dobrar o volume captado para R$ 100 milhões mostra que essa necessidade existia", afirma o executivo. Para gestores e investidores de crédito privado, a fala funciona como um indicador de que o apetite por financiamento estruturado no setor náutico é maior do que a oferta atual de produtos disponíveis no mercado.

Já Caio Portela, gerente da Naval Crédito, chama atenção para um ponto sensível na modelagem desse tipo de operação. "Especialização e velocidade normalmente são trade-off", diz ele, sugerindo que conciliar rigor na análise de crédito com agilidade na aprovação é um dos principais desafios de operações desenhadas para um nicho específico como o náutico.

O colateral das operações, as próprias embarcações, tem características que ajudam a sustentar o modelo. O mercado secundário de barcos apresenta curva de depreciação previsível e vida útil superior à de automóveis, além de manter liquidez relevante para revenda. Esses fatores dão suporte às garantias reais que embasam os direitos creditórios cedidos ao fundo.

Perspectivas

A ampliação do FIDC para revendedores e embarcações seminovas sinaliza um caminho de crescimento que pode se replicar em outros nichos do crédito privado brasileiro carentes de estruturas especializadas. O modelo de banco de montadora, testado com sucesso em outros setores, mostra tração quando aplicado a mercados de ativos duráveis com garantia real bem definida.

Para gestores e investidores institucionais que acompanham o segmento, os próximos passos a monitorar incluem o ritmo de originação após a entrada dos revendedores na base de recebíveis, a qualidade da carteira à medida que o fundo diversifica suas fontes de crédito e eventuais novas rodadas de captação caso a demanda continue superando a oferta atual. O caso também deve servir de referência para gestoras que avaliam replicar estruturas semelhantes em outros mercados de bens duráveis no Brasil.

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Fontes: InfoMoney (https://www.infomoney.com.br/onde-investir/fidc-da-nx-boats-dobra-captacao-para-r-100-milhoes-para-financiar-embarcacoes/)