FIDC Versatile, ligado à Apex, chega a 60% de inadimplência e entra em liquidação

As provisões para perdas e atrasos já equivalem a 60% do patrimônio do fundo, segundo dados da Uqbar, e o colchão que protegia os investidores de menor risco contra calotes foi totalmente consumido. As aplicações no fundo somam R$ 100 milhões.

Origem do fundo e a chegada da Apex

Criado em 2021 para investir em crédito consignado privado, o Versatile crescia junto com a deterioração de sua carteira. O patrimônio líquido saiu de cerca de R$ 16,4 milhões em março de 2022 para R$ 123,4 milhões em setembro de 2023 e chegou a R$ 190,8 milhões em outubro de 2024.

O crescimento acelerado, no entanto, veio acompanhado do aumento da inadimplência. Em setembro de 2023, os créditos vencidos somavam R$ 4,3 milhões e a Provisão para Devedores Dudosos (PDD), o valor que o fundo reserva para cobrir prováveis perdas com calotes, já alcançava R$ 10,2 milhões (8,3% do patrimônio líquido). Em relatório de março deste ano, a Liberum Ratings apontou aumento constante e acelerado da PDD, que levou à desvalorização das cotas: os créditos vencidos chegaram a R$ 113,5 milhões e a PDD, a R$ 159,3 milhões.

Na estrutura do Versatile, as cotas subordinadas e mezanino (que absorvem as primeiras perdas da carteira e funcionam como proteção para as cotas seniores) foram praticamente zeradas. Ambas têm hoje valor residual de R$ 0,01, sinal de que a blindagem que protegia os cotistas de maior senioridade se esgotou.

O fato central: liquidação e apuração interna

Com o colchão de proteção consumido, o Versatile entrou em liquidação. A Apex Partners conduz, paralelamente, uma diligência para apurar inconsistências financeiras identificadas após o afastamento do presidente da companhia. Segundo a gestora, foi ela própria que abriu a apuração interna, identificou os problemas e afastou o executivo do cargo.

Em nota, a Apex informou que todos os impactos das inconsistências serão submetidos a uma auditoria, hoje em fase final de contratação, com o objetivo de aprofundar a apuração dos fatos e dar segurança à condução dos compromissos da companhia com clientes, investidores e parceiros. "Operações pontuais, por segurança e pelo cuidado que o caso requer, não serão comentadas até que todos os fatos sejam esclarecidos", diz a gestora.

Quase a totalidade dos créditos do fundo (R$ 215 milhões) foi originada pela ViPe, antiga FFA Sociedade de Crédito ao Microempreendedor e à Empresa de Pequeno Porte. A estrutura de cessão era baseada em Cédulas de Crédito Bancário (CCBs) originadas pela instituição e depois adquiridas pelo FIDC. O Banco Central cita a ViPe em processo administrativo sancionador por suposta realização de operações vedadas ou não autorizadas, além de possível descumprimento de normas do Sistema Financeiro Nacional sobre limites operacionais. A citação foi publicada por edital em 6 de julho, após a empresa ser considerada em local ignorado, e a ViPe tem 30 dias para apresentar defesa.

Análise: o que explica a virada do fundo

Fontes de mercado apontam que, em condições normais, um fundo de crédito consignado costuma acender um alerta muito antes de chegar a um patamar de inadimplência como o do Versatile: quando o porcentual de calotes ainda é bem menor, já se aciona a execução de garantias reais para diluir esse valor e revisar a estratégia e a composição da carteira.

No caso do Versatile, o mecanismo de proteção mais relevante da carteira (o desconto automático em folha de pagamento) perdeu eficácia à medida que aumentaram as demissões entre os devedores. No primeiro trimestre de 2026, 50% dos devedores da carteira já haviam sido demitidos, segundo a Liberum Ratings. Em setembro de 2023, o maior grupo devedor respondia por 18,6% do patrimônio líquido do fundo, enquanto os 20 maiores tomadores somavam apenas 1,1%, o que indica baixa concentração individual, mas alta exposição ao risco de desemprego em massa.

O regulamento do fundo prevê que ao menos 85% das operações contem com seguro prestamista, cobertura que pode alcançar até seis parcelas em determinadas situações, e que o trabalhador demitido pode usar parte da verba rescisória para amortizar a dívida. Ainda assim, o desempenho da carteira passou a depender fortemente da capacidade de pagamento dos tomadores já sem vínculo empregatício, do repasse dos descontos pelas empresas conveniadas e das condições econômicas gerais, fatores que, combinados, aceleraram a deterioração.

Perspectivas: exposição cruzada e o que monitorar

A crise do Versatile não fica restrita a ele. Outros cinco fundos da própria Contea tinham posições relevantes no fundo: na última carteira divulgada de cada um, as cotas do Versatile representavam 45% do patrimônio do fundo Etna, 22,74% do Firenze, 19,47% do Genova D45, 16,78% do Potenza e 1,44% do Verona, segundo dados da Economatica. Juntos, esses cinco fundos somam R$ 100 milhões de exposição ao Versatile. Há ainda outros 12 fundos no mercado com posições no Versatile, mas com porcentuais de até 3%, exposição bem menor do que a observada nos fundos da própria gestora.

Para gestores e investidores institucionais que acompanham o segmento de crédito consignado privado, o caso Versatile reforça a importância de monitorar de perto três frentes: o resultado da auditoria contratada pela Apex sobre as inconsistências financeiras identificadas, o desfecho do processo administrativo sancionador aberto pelo Banco Central contra a ViPe e o eventual efeito de contágio sobre os outros cinco fundos da Contea que mantêm exposição direta ao Versatile. O desenrolar desses três pontos deve definir o tamanho final da perda para os cotistas e a extensão do impacto sobre o restante da estrutura de fundos ligada à Apex Partners.

---

Fontes: reportagem "FIDC ligado à Apex chega a 60% de inadimplência e entra em liquidação", publicada pelo E-Investidor/Estadão em 12/08/2026 (autoria de Marília Almeida), com dados de Uqbar, Liberum Ratings e Economatica citados na matéria original.