Globo cancela debate a três dias do 1º turno e eleva a incerteza no mercado de crédito

A princípio, cancelar um debate é um assunto político. Para o mercado de crédito privado, porém, o episódio tem dois efeitos práticos.

1. Menos informação. O debate era uma das últimas vitrines antes da votação para comparar as propostas econômicas e o tom de cada candidato sobre o fiscal. Sem ele, os investidores chegam ao domingo com menos dados para precificar o risco. Na prática, isso tende a manter mais alto o prêmio cobrado nos juros futuros (DI) e no câmbio.

2. O peso das pesquisas. O mercado já mostra que reage a cada ponto percentual. "Flávio abriu um ponto porcentual. O mercado acaba ficando mais otimista com isso", observou Ian Lopes, da Valor Investimentos. Sem o debate, cada nova pesquisa até domingo deve mexer ainda mais com os preços.

Para os FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios), o reflexo aparece em três frentes:

• 
  Captação: em semanas de incerteza, investidores qualificados e institucionais costumam adiar aportes. Isso afeta principalmente as ofertas de cotas sênior que estão em andamento.
• 
  
• Spread: a volatilidade do DI pressiona o prêmio pedido sobre o CDI (taxa de referência do mercado) nas novas emissões, sobretudo nos fundos com prazos mais longos.
• 
  Originação: empresas que vendem seus recebíveis aos fundos, a chamada cessão de crédito, tendem a segurar decisões de investimento até o cenário ficar mais claro. Isso reduz o volume de crédito disponível para os fundos comprarem.

O episódio também tem um lado institucional. A própria Globo descreveu decisões judiciais de última hora, que mudaram regras já combinadas, como "insegurança jurídica". Esse mesmo conceito entra na análise de risco de qualquer estrutura de crédito, já que contratos e garantias dependem de regras estáveis. Sozinho, o caso não muda nenhum fundamento. Mas ele alimenta uma percepção que os investidores estrangeiros observam de perto.

Perspectivas: o que acompanhar até domingo e depois

Até a votação, os pontos a monitorar são:

• - as últimas pesquisas, incluindo o Datafolha;
• - a curva de juros futuros (DI);
• - o comportamento do dólar, que já vinha pressionado pela alta dos juros nos Estados Unidos e pelo petróleo acima de US$ 100.

Um resultado que defina o cenário já no primeiro turno tende a reduzir o prêmio de risco mais depressa. Já um segundo turno disputado prolonga a volatilidade por mais quatro semanas.

Para gestores de FIDC, o período pede prudência na alocação, atenção à liquidez das carteiras e uma comunicação ativa com os cotistas. Passada a eleição, a retomada das emissões vai depender menos de quem vencer e mais da clareza com que o novo governo apresentar seu plano fiscal. Esse plano é o que vai orientar os próximos passos do Banco Central.

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Fontes: CNN Brasil