Inadimplência de 6,92% no agro do BB reabre debate sobre renegociação e risco
Com a carteira rural do maior financiador do campo sob pressão, a discussão deixou de ser só sobre quem não paga e passou a ser sobre como o crédito será desenhado nas próximas safras.
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A deterioração da carteira agro do Banco do Brasil levantou um debate que vai além da capacidade de pagamento dos produtores, passando por renegociações, critérios de concessão e estratégia de recuperação. Para o mercado de FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditórios), o tema é direto: quanto mais o crédito bancário se fecha, mais o agro procura estruturas de mercado de capitais.
Contexto: um banco no centro da crise do crédito rural
O Banco do Brasil é o principal financiador do agronegócio do país, e o balanço da instituição virou termômetro do setor. A inadimplência acima de 90 dias na carteira agro chegou a 6,92% em setembro de 2026, ante 4,84% um ano antes. O saldo em atraso soma R$ 27,9 bilhões, de uma carteira total de R$ 403,6 bilhões.
O efeito aparece no resultado. No terceiro trimestre, o lucro líquido ajustado foi de R$ 1,27 bilhão, queda de 66,5% em um ano. O custo do crédito somou R$ 21,2 bilhões, cerca de 82% da margem financeira bruta. Em outras palavras, a maior parte do que o banco ganha ao emprestar está sendo consumida por provisões para perdas.
Para dimensionar a base de clientes, os números do banco mostram mais de 2,5 milhões de produtores rurais no relacionamento, 566 mil com operações de crédito e 31 mil inadimplentes. Esses valores contam clientes e não devem ser confundidos com o percentual de inadimplência sobre o volume da carteira.
O que mudou: renegociação abaixo do esperado e discurso em revisão
A direção do BB atribuiu parte dos atrasos ao chamado “risco moral”, isto é, produtores que teriam condições de regularizar a dívida, mas adiam a solução. Depois, o banco afirmou que não responsabilizava o conjunto do agronegócio e informou que 90% dos detentores de dívidas do agro estavam em dia e 10% inadimplentes.
No campo da renegociação, o programa baseado na Medida Provisória 1.376/2026 já produziu volume, mas aquém da expectativa do banco. Foram R$ 13,4 bilhões renegociados com mais de 7,7 mil clientes, e o banco considerou abaixo do esperado a adesão de produtores já inadimplentes. Segundo o BB, as declarações sobre resistência se referem a parte dos produtores contatados, principalmente médios e grandes clientes de soja, milho e pecuária no Centro-Oeste, que disseram não ter interesse na proposta ou que buscariam outras formas de quitar as dívidas.
A própria MP segue em movimento. O Senado aprovou o texto na quarta-feira (11), no último dia de vigência, e o parecer do relator ampliou o número de produtores que poderão acessar a renegociação, com envio à sanção. Na edição, o governo estimava que a medida alcançaria R$ 100 bilhões em renegociações. Há também um limite relevante para o mercado: dívidas privadas e CPRs emitidas para agroindústrias e tradings ficaram fora do escopo da MP e da Resolução CMN 5.330/2026.
Análise: o que dizem os especialistas
Os especialistas ouvidos pela CNN Brasil partem de ângulos distintos, mas convergem na análise individual de cada devedor. O advogado Gustavo Maffioletti pondera que a ausência de acordo não basta para configurar má-fé e que contrair nova dívida sem fluxo de caixa apenas transfere o problema. Ele também aponta que os critérios da MP restringem o público atendido e não cobrem causas como a alta dos custos de produção.
Edemilson Vicente, do escritório Wirthmann Vicente Advogados, destaca o peso dos juros: quando o serviço da dívida consome o resultado da atividade, a dificuldade de pagar reflete desequilíbrio financeiro. Para ele, renegociar com critério técnico é instrumento de recuperação de valor, e beneficia credor e devedor.
Já Luciano França, sócio e gestor de renda variável da Paramis Avantgarde, defende avaliar capacidade de pagamento, garantias, histórico e o comportamento das safras antigas frente às recentes. Em sua leitura, uma cobrança mais rígida protege o balanço, mas torna as renegociações mais seletivas, com mais garantias e contrapartidas, o que pode encarecer e restringir o crédito das próximas safras. Como o BB tem capital aberto, acrescenta, precisa de regras claras para mostrar aos investidores que decide por critérios de risco.
Perspectivas: o que o gestor de FIDC deve acompanhar
O recuo do crédito bancário já abre espaço para fundos. Segundo o InfoMoney, o aumento da inadimplência levou BB e Caixa a reduzir a oferta de crédito ao setor, e mais empresas buscam alternativas como Fiagros e FIDCs, com gestores alertando para concentração de risco e governança. Aloísio Teles, diretor de Investimentos da 18ib, resume que o problema não é o agro em si, e sim “o crédito mal originado, mal estruturado”.
Para o mercado de recebíveis, o recado é de seletividade. Garantias reais, análise por safra, diversificação de cedentes e governança de cobrança tendem a pesar mais do que o rótulo “agro”. O BB, por sua vez, já sinalizou esse caminho: a garantia real de imóvel entra entre as medidas para tornar o crédito mais seguro.
Os pontos a monitorar nas próximas semanas são a sanção e a regulamentação da MP, a adesão dos produtores já inadimplentes e o efeito das novas exigências de garantia sobre o custo do crédito da próxima safra. Como o segmento agro do BB concentra a atenção dos analistas, o movimento do banco deve servir de referência para a postura de outros credores e, por consequência, para a demanda por estruturas de crédito privado no campo.
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