Safra 2026/27 pode aliviar caixa do produtor e reduzir risco de crédito no agro

Analistas do setor identificam os primeiros sinais de virada no ciclo agrícola brasileiro depois de dois anos de margens apertadas, juros elevados e inadimplência recorde no campo. Para o mercado de FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditórios), CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) e Fiagro, a recuperação da capacidade de pagamento do produtor rural é a variável que mais pesa na reprecificação do risco agro para a safra 2026/27.

Contexto: dois anos de aperto no campo

O produtor rural brasileiro enfrenta desde 2024 uma combinação difícil de digerir: custo de crédito em alta, endividamento acumulado e margens corroídas por preços de commodities mais baixos. A taxa de juros das linhas de custeio empresarial subiu de um patamar próximo de 3% para algo perto de 15% em termos reais, segundo dados citados por Alexandra Mendonça de Barros, sócia da consultoria EY, em reportagem da CNN Brasil. O resultado apareceu direto na demanda por insumos: as vendas de fertilizantes recuaram entre 20% e 25%, reflexo do menor poder de compra e da necessidade de cortar custos operacionais.

O aperto também apareceu nos indicadores de crédito. Segundo dados da Traive, a inadimplência no crédito rural saltou de 2,7% em 2024 para 6,5% em dezembro de 2025 e chegou a 7,3% em janeiro de 2026, o pior nível da série recente para operações com atraso superior a 90 dias. O efeito em cascata chegou ao mercado de capitais: as emissões de CRA caíram 77% na comparação entre a média mensal do segundo semestre de 2025 (R$ 5,3 bilhões) e a média do primeiro semestre de 2026 (R$ 1,2 bilhão), de acordo com levantamento publicado pela ADVFN. Parte da retração é atribuída a decisões judiciais em estados agrícolas que passaram a reconhecer bens dados em alienação fiduciária como essenciais à atividade produtiva, o que os mantém protegidos em processos de recuperação judicial e reduz a atratividade da garantia para o investidor.

O que mudou: sinais de virada na safra 2026/27

O cenário começou a se mover em duas frentes. Do lado do crédito oficial, o Plano Safra 2026/27 trouxe redução de juros em praticamente todas as linhas, com o custeio empresarial caindo do patamar de 14% para 12,5% ao ano e o Pronamp fixado em até 9%. O plano ampliou o volume total para R$ 608 bilhões, sendo R$ 525,1 bilhões destinados à agricultura empresarial e R$ 83 bilhões à agricultura familiar, um aumento de 1,7% sobre o ciclo anterior.

Do lado do mercado, a EY chama atenção para uma mudança de postura dos investidores no mercado futuro, que migraram de posições vendidas para posições compradas em soja e milho, movimento que costuma preceder reprecificação de commodities. A leitura combina estoques globais mais apertados com o ritmo mais lento de expansão da oferta mundial, enquanto o consumo segue avançando. Ainda assim, a produção brasileira de soja pode registrar quebra de até 12 milhões de toneladas, e o risco climático não está descartado: a EY monitora a possibilidade de um El Niño potencialmente forte, com excesso de chuva no Sul e estiagem no Norte e Nordeste, replicando parte do padrão observado em 2015, quando a produtividade em áreas do Matopiba recuou entre 40% e 60%.