Agosto exigirá mais seletividade dos investidores diante de juros, balanços e cenário externo, avalia Hike Capital

Depois de um julho marcado pela recuperação parcial do Ibovespa, agosto tende a ser um mês decisivo para os mercados financeiros. A combinação entre a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom), a intensificação da temporada de balanços corporativos, a política monetária dos Estados Unidos e o cenário fiscal brasileiro deve elevar a seletividade dos investidores, segundo avaliação de Ângelo Belitardo, gestor da Hike Capital.

Para o especialista, o movimento observado em julho não representa, necessariamente, uma retomada consistente da bolsa brasileira, mas uma recomposição após meses consecutivos de queda."Os investidores entram em agosto diante de um ambiente que continua exigindo muita disciplina na escolha dos ativos. O mercado deixou de premiar simplesmente o crescimento do lucro e passou a valorizar empresas capazes de gerar caixa, controlar investimentos e reduzir endividamento. Esse será o principal filtro para os próximos meses", afirma Belitardo.

Na avaliação da Hike Capital, três fatores devem concentrar as atenções dos investidores. O primeiro será a decisão do Copom. Embora o mercado espere um corte moderado na Selic, o aspecto mais relevante será a comunicação do Banco Central sobre os próximos passos da política monetária.

"Mais importante do que um corte de 0,25 ponto percentual é entender qual será a mensagem do Banco Central. O mercado olha para a trajetória futura dos juros, porque é ela que determina o custo de capital das empresas e influencia diretamente o valuation das ações", explica.

Outro ponto decisivo será a temporada de resultados do segundo trimestre. Para Belitardo, os balanços divulgados até agora mostram que o mercado está mais rigoroso na avaliação das companhias. "Hoje o investidor quer previsibilidade na geração de caixa. Empresas que entregam lucro, mas continuam consumindo capital ou elevando investimentos sem retorno claro, dificilmente serão premiadas. O foco passou a ser qualidade dos resultados, e não apenas crescimento do lucro líquido", diz.

No cenário internacional, as atenções permanecem voltadas para o Federal Reserve. A possibilidade de novos aumentos de juros nos Estados Unidos pode reduzir o fluxo de recursos para mercados emergentes e aumentar a volatilidade dos ativos brasileiros. "O custo do dinheiro continua elevado no mundo. Enquanto houver expectativa de juros mais altos nas economias desenvolvidas, o investidor continuará muito mais criterioso na alocação de capital, privilegiando empresas resilientes e com modelos de negócio capazes de atravessar ciclos mais longos de juros elevados", observa Belitardo.

Na visão da Hike Capital, setores altamente alavancados continuam entre os mais vulneráveis ao cenário atual. Empresas de siderurgia, varejo discricionário, telecomunicações, calçados, têxteis e produtoras independentes de petróleo podem enfrentar maior pressão diante da combinação entre juros elevados, consumo mais fraco e desafios específicos de cada segmento.

Por outro lado, Belitardo acredita que empresas com baixo nível de endividamento, crescimento previsível do fluxo de caixa e disciplina na alocação de capital tendem a continuar atraindo investidores. "Vivemos um mercado em que qualidade vale mais do que expectativa. Em vez de buscar apostas em companhias excessivamente alavancadas, nossa estratégia continua privilegiando negócios que conseguem crescer mesmo em um ambiente de juros elevados, preservando geração de caixa e fortalecendo o balanço", afirma.

Segundo o gestor, o cenário também reforça a importância de uma postura menos baseada em movimentos de curto prazo e mais fundamentada em análise criteriosa dos fundamentos das empresas. "O investidor que conseguir separar ruído de fundamento provavelmente encontrará boas oportunidades. Mas agosto deve ser um mês para escolher bem onde investir, porque a dispersão entre vencedores e perdedores tende a aumentar", destaca.